Financial Economics: Pricing of Financial Instruments

2020/2021

Academic Year

RUS

Instruction in Russian

4

ECTS credits

Delivered at:

Department of Mathematical Economics (Faculty of Economics)

Course type:

Elective course

When:

4 year, 1, 2 module

Instructors

Silaev, Andrey M.

Silaeva, Vera A.

Программа дисциплины

Аннотация

Курс должен помочь слушателям овладеть фундаментальными принципами теоретического анализа финансовых процессов. Сведения, излагаемые в курсе, должны облегчить слушателям знакомство с современными работами в этой области, а также помочь им проводить самостоятельные исследования, направленные на изучение, объяснение и прогнозирование событий на финансовых рынках страны и их влияния на общий ход экономического развития. Основные положения дисциплины должны быть использованы в дальнейшем в процессе научно-исследовательской работы, при выполнении выпускных квалификационных работ, в профессиональной деятельности.

Цель освоения дисциплины

• Целями освоения дисциплины «Финансовая экономика: ценообразование финансовых активов» являются: - развитие у студентов аналитических и исследовательских навыков в области экономики и финансов - изучение студентами основных разделов ценообразования финансовых активов с фиксированными и случайными доходами, производных финансовых инструментов, принятия решений в условиях неопределенности. - формирование навыков самостоятельной работы с литературой, электронными ресурсами и Интернет-источниками.

Планируемые результаты обучения

• Умеет выбирать методы и средства решения оптимизационных задач.
• Умеет разрабатывать экономические модели исследуемых процессов, явлений и объектов, выбирать методики и средства решения задач
• Способен решать оптимизационные задачи выбора потребителя условиях неопределенности и риска, анализировать риски и разрабатывать инструменты управления рисками.
• Умеет анализировать процессы и инструменты финансового рынка, способен выбирать варианты управленческих решений на основе критериев эффективности

Содержание учебной дисциплины

• Однократные платежи в условиях определенности.
  Модель И. Фишера межвременного потребления. Оптимальный план потребления при разных временных предпочтениях. Учет реальных инвестиций. Теорема разделения Фишера. Инфляция и оптимум потребления и сбережений. Разные ставки процента по заимствованию и по инвестированию. Свободный от арбитража рынок ценных бумаг. Теоремы доминирования и аддитивности стоимости. Безарбитражная оценка в условиях отсутствия риска.
• Многократные платежи в условиях определенности.
  Сегодняшняя стоимость для многопериодной модели. Спотовая и форвардная ставки процента. Доходность к погашению. Временная структура процентных ставок. Кривая доходности. Купонные облигации. Дюрация и выпуклость облигации. Стоимость инвестиции в облигацию. Иммунизирующее свойство дюрации облигации. Спотовые ставки процента и цены примитивных ценных бумаг. Безарбитражная оценка в условиях определенности. Полнота многопериодного рынка ценных бумаг. Цена многопериодной реальной инвестиции.
• Принятие решений в условиях неопределенности.
  Ожидаемая доходность и дисперсия доходности одной ценной бумаги и портфеля ценных бумаг. Отыскание портфеля ценных бумаг с наименьшим риском. Множество инвестиционных возможностей (достижимое множество). Эффективная граница множества инвестиционных возможностей. Выбор оптимального портфеля. Квадратичная функция полезности и ожидаемая полезность. Кривые безразличия и степень нерасположенности к риску.
• Теория арбитража в условиях неопределенности.
  Возможности арбитража. Примитивные и рыночные ценные бумаги. Теория арбитража на основе примитивных ценных бумаг Эрроу-Дебре. Свободные от арбитража векторы цен.
• Модель оценки финансовых активов.
  Факторная модель рынка рискованных активов. Отыскание касательного портфеля в условиях однофакторной модели рынка. Равновесие на финансовом рынке. Основные свойства модели оценки финансовых активов. Ценовое представление САРМ. САРМ и цены Эрроу-Дебре.
• Ценообразование производных финансовых инструментов.
  Цена поставки, форвардная цена, цена форвардного контракта. Фьючерсная цена, базис, будущая цена спот, цена доставки. Классификация и виды фьючерсных контрактов. Процентный своп, валютный своп. Своп активов, товарный своп. Риски, возникающие в свопах. Оценка стоимости свопа. Организация рынка свопов. Теория ценообразования опционов. Биномиальная модель Дж. Кокса, С. Росса и М. Рубинштейна. Риск-нейтральное оценивание. Паритет европейских опционов колл и пут на акции, по которым выплачиваются и невыплачиваются дивиденды. Модель Блэка – Шоулза ценообразования опционов.

Элементы контроля

• Активность на семинаре
• Контрольная работа
• Экзамен

Промежуточная аттестация

• Промежуточная аттестация (2 модуль)
  0.35 * Активность на семинаре + 0.25 * Контрольная работа + 0.4 * Экзамен

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

• Финансы : учебник и практикум для академического бакалавриата / Н. И. Берзон [и др.] ; под общей редакцией Н. И. Берзона. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2016. — 498 с. — (Бакалавр. Академический курс). — ISBN 978-5-9916-5910-9. — Текст : электронный // ЭБС Юрайт [сайт]. — URL: https://www.biblio-online.ru/bcode/387056 (дата обращения: 07.11.2019).

Рекомендуемая дополнительная литература

• Hens, T. Financial Economics: A Concise Introduction to Classical and Behavioral Finance / Thorsten Hens, Marc Oliver Rieger. – 2nd ed. – Berlin: Springer-Verlag, 2016. – (Springer Texts in Business and Economics). - Текст: электронный // DB Springer Books [сайт]. – URL: https://link.springer.com/book/10.1007/978-3-662-49688-6
• Кохрейн, Д. X. Ценообразование активов / Д.X. Кохрейн ; пер. с англ. — Москва : Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2019. — 592 с. — (Академический учебник). - ISBN 978-5-7749-1419-7. - Режим доступа: https://new.znanium.com/catalog/product/1043296