Состоявшиеся семинары

Регионы играют особую роль в достижении Россией устойчивого развития, поэтому задача выявления и исследования причин определенной позиции региона в различных ESG-рейтингах и рейтингах устойчивого развития имеет важное значение. Для выявления уровня устойчивости региона целесообразно провести анализ его структурных элементов и более детально рассмотреть совокупность муниципальных образований, входящих в его состав. Существующие индикаторы, используемые для анализа регионов, неприменимы для проведения подобных оценок на уровне муниципалитетов ввиду того, что часть используемых в них показателей становится непригодной при анализе муниципальных образований.

Целью представленного исследования является разработка интегрального индекса оценки устойчивого развития муниципальных образований и его апробация. В качестве объекта исследования были взяты муниципальные районы и городские округа Нижегородского региона. Несмотря на то, что Нижегородская область является одним из экономически развитых регионов страны, её позиции в различных ESG-рейтингах и рейтингах устойчивого развития регионов недостаточно высоки. Рассчитанные значения индекса позволили провести ранжирование муниципальных образований с выявлением лидеров и аутсайдеров рейтинга, а также проанализировать основные причины сложившейся ситуации. Полученные результаты могут быть полезны при корректировке как муниципальных программ устойчивого развития, так и при оптимизации государственных программ и приоритетов при реализации политики устойчивого развития на региональном уровне.

В дальнейшем, в процессе накопления ежегодных данных появится возможность выявлять основные тренды устойчивого развития муниципальных образований и оценивать эффективность проводимой политики в области устойчивого развития.

Слайды к докладу (PDF, 354 Кб) 

Энергопереход и связанная с ним климатическая политика представляют собой серьезные вызовы для российской экономики. В исследовании оценивается влияние на российскую экономику ужесточения внутренней и внешней политики по снижению выбросов углеродов с помощью расчетной модели общего равновесия (Computable General Equilibrium Model, CGE модели) RuClimateCGE. Затем эти оценки используются в сателлитных финансовых моделях, ориентированных на анализ переходных климатических рисков, в том числе с использование гранулированных данных кредитного регистра Банка России.

Все результаты представлены в работе Burova et al., (2022), которая в ближайшее время появится на сайте Банка России в разделе «Исследования». Краткий обзор работы можно найти в журнале "Деньги и кредит".

Слайды к докладу (PDF, 2.48 Мб) 

Формирование базовых принципов функционирования системы устойчивых финансов к настоящему времени можно признать состоявшимся. Их глобальный характер, направленность на учет интересов широкого состава заинтересованных сторон, ряд других специфических характеристик обеспечивают возможности активного вовлечения финансовых институтов, участников финансовых рынков и государства в процессы разработки правил и способов практической реализации финансовых отношений в русле названных принципов.

Отметим, что рассматриваемые правила и практики имеют тенденцию к существенному увеличению своего количества, разрабатываются и реализуются все большим числом национальных и международных организаций и компаний, имплементируются в системы правового регулирования стран, вызывая закономерные, но не всегда предсказуемые и согласованные изменения в элементах финансового механизма государства и компаний.

Предлагаемые к обсуждению результаты проведенного обзора определенной части регуляторной и исполнительной подсистем устойчивых финансов не претендуют на полноту охвата всей проблематики устойчивого развития, но связано с выявлением наиболее важных, по мнению авторов, задач, требующих решения на современном этапе в связи с наблюдаемыми тенденциями формирования институциональной базы, развитием рынка долговых финансовых инструментов (облигаций) и связанными с ними изменениями инвестиционной и финансовой политики регионов и компаний.

Слайды к докладу (PDF, 1.11 Мб) 

В центре внимания нашего исследования находится оценка экологического (Е) риска. В основе работы лежит база данных публичных рейтингов ESG-рисков для крупнейших мировых компаний, включенных в список Fortune 2000. Оценки кредитного рейтинга получены на основе общедоступных кредитных рейтингов. Вероятность дефолта (PD) определяется по результатам использования исторических данных о дефолте. Учтена специфика отраслей и секторов. Доступность данных об экологическом риске для половины выборки подразумевает обязательное применение модели отбора Хекмана. Приводятся примеры, когда положительная связь климатических и кредитных рисков является очевидной для конкретной отрасли и региона. В таких случаях может быть оправдано рекомендовать выдачу льготных кредитов для финансирования «зеленых» проектов и «зеленых» отраслей промышленности (например, как в случае с программой Банка Японии на 2021 год — хотя они были направлены на малые предприятия). В противном случае (что чаще всего имеет место) снижение ставки по кредитам может способствовать накоплению кредитных рисков и представлять угрозу финансовой стабильности. Говоря в целом, настоящая работа вносит вклад в изучение данного вопроса и показывает, что выявленная положительная зависимость климатических и кредитных рисков наблюдается не всегда, как утверждают в своей работе Капассо, Джанфрате и Спинелли (2020).

Полный текст исследования доступен по ссылке.

Слайды к докладу (PDF, 994 Кб) 

В данном исследовании представлена эмпирическая оценка эффектов миграции на макроэкономические показатели в целом по России и отдельно для групп регионов, «притягивающих» и «отдающих» мигрантов. Использование модели структурной векторной авторегрессии с краткосрочными ограничениями показало, что резкое увеличение потока мигрантов в страну и в «притягивающие» регионы оказывает значимое положительное влияние на экономическую активность. Вместе с тем отток мигрантов из «отдающих» регионов приводит к небольшому росту заработной платы. Влияния миграции на уровень безработицы не выявлено. Таким образом, мы определили, что миграционные потоки населения находят отражение в показателях экономической активности и рынка труда страны. В соответствии с трансмиссионным механизмом изменения в объеме выпуска и размере оплаты труда опосредованно проявляются в динамике инфляции. Полученные результаты помогут понять, насколько значимы последствия миграции и следует ли их учитывать при принятии решений в рамках денежно-кредитной политики.

Слайды к докладу (PDF, 2.73 Мб)

Дифференциация заработной платы непосредственно связана с кругом факторов, включающим как личностные характеристики работника, так и внешние факторы, отражающие территориальный аспект, принадлежность к определенному виду экономической деятельности и пр. Существуют различные способы оценки вклада каждого из факторов в неравномерность распределения заработной платы для отдельных категорий работников. В силу историко-экономических особенностей для РФ важную роль играет территориальная неравномерность. Исследование данного явления предполагает помимо извлечения вклада каждого из факторов в дифференциацию изучение комплексного воздействия факторов, выбор наиболее подходящего сочетания характеристик для отдельных групп работников. В докладе дается оценка дифференциации заработной платы, как основного источника доходов населения, в связи с изолированным и комплексным воздействием факторов.

Слайды к докладу (PDF, 1.21 Мб)

Задачей исследования является систематизация мирового опыта в области саморегулирования этики на рынке банковских услуг. Участники рынка наиболее полно информированы о проблемах своей отрасли, а также ситуациях возможного злоупотребления со стороны банкиров, поэтому саморегулирование потенциально является наиболее эффективным инструментом обеспечения этичного поведения участников рынка. Однако, реализация этого механизма не всегда возможна из-за конфликтов внутри банковского сообщества, картельных сговоров или даже сговоров отдельных сотрудников нескольких банков. Мы изучили успешные и неудачные кейсы саморегулирования банков США, ЕС, Китая и России и выделили факторы, определяющие ее жизнеспособность.

Слайды к докладу (PDF, 1.28 Мб) 

За последние десятилетия в финансовых системах наблюдается высокий уровень дефолта компаний, особенно во время кризисов, и, как следствие, высокий уровень убытков кредиторов. Большинство моделей прогнозирования дефолта основаны на данных бухгалтерской отчетности, информации о кредитах, некоторые работы учитывают макроэкономические и финансовые показатели. Недостатками этих подходов являются задержка и нечастая публикация данных, отсутствие учета взаимодействия между экономическими агентами. Данные платежной системы Банка России (ПСБР) позволяют решить эти проблемы.

Целью данного исследования является проверка полезности транзакционных данных платежной системы Банка России для прогнозирования вероятности дефолта российских компаний. Для достижения этой цели мы построили модели случайных лесов для прогнозирования вероятности дефолта по каждой отраслевой группе, используя общепринятые показатели, основанные на данных годовой бухгалтерской отчетности. Затем мы добавили сгенерированные на основе транзакционных данных показатели в модели и сравнили качество прогнозов по метрике ROC AUC. Кроме того, мы обучили модели вероятности дефолта для каждой группы производства, основываясь только на данных ПСБР. Качество прогноза оказалось хуже по метрике ROC AUC в среднем на 2%, но эти оценки могут быть получены как минимум на три месяца раньше, чем оценки с использованием годовой бухгалтерской отчетности.

Наши результаты подтверждают, что данные ПСБР полезны и могут использоваться для прогнозирования вероятности дефолта российских компаний. Методика важности признаков случайного леса показала, что основным источником этой дополнительной информации являются налоговые платежи, связанные с заработной платой.

Слайды к докладу (PDF, 1.87 Мб) 

Последнее десятилетие характеризовалось совершенствованием системы мониторинга за состоянием финансовых систем на национальном и международном уровнях для принятия результативных решений по финансовой стабилизации. Целью исследования является оценка устойчивости банковских секторов ведущих экономически развитых и развивающихся стран за период 2009-2020 гг. с учетом процессов, происходящих в мировой экономике и на международных финансовых рынках.

В работе использована методология Международного валютного фонда по оценке устойчивости депозитных учреждений и предоставленная им база данных показателей финансовой устойчивости банковских секторов исследуемых стран. Экономико-статистический анализ показателей финансовой устойчивости банковских секторов позволил объяснить уровень и динамику показателей деятельности банков изменением экономических условий, а также выявить сильные стороны и проблемы.

Полученные результаты свидетельствуют о повышении устойчивости банковских секторов развитых стран, что подтверждается тенденцией роста достаточности капитала и качества кредитных портфелей банков. Основной проблемой для этого блока стран является стабильно низкая рентабельность, которая в перспективе может привести к снижению капитализации банков и их неспособности поддерживать экономический рост.

Позитивной тенденцией в банковских секторах развивающихся стран является восстановление достаточности капитала до посткризисного уровня, негативной – снижение качества кредитных портфелей и показателей рентабельности. Высокий кредитный риск и недостаточная капитализация являются уязвимыми местами для банковских секторов этих стран, а повышенная волатильность показателей финансовой устойчивости, особенно ликвидности, вызвана воздействием внешних торговых и финансовых условий.

Результаты данного исследования могут быть использованы аналитиками и регуляторами в макроэкономических расчетах и при разработке моделей надзорного стресс-тестирования, а также менеджерами банков при проведении внутренних стресс-тестов и стратегическом планировании бизнеса.

Слайды к докладу (PDF, 387 Кб) 

Недавно был финализирован свод требований Базельского комитета в виде документа Basel Framework. Он продолжает давать банкам возможность использовать собственную статистику невозвратов и собственные модели для расчета норматива достаточности капитала. В мире более 2 тыс. банков используют такие модели (ПВР). Однако есть страны, в которых нет ни одного такого банка. Для них возникает дилемма: какой формат перехода на внутренние модели предложить – добровольно, как в ЕС, или в обязательном порядке, как в США. Наша цель состоит в том, чтобы поставить себя на сторону инвесторов и сравнить эти два формата. Таким образом, мы хотим выяснить, готовы ли инвесторы доплачивать за тот или иной формат перехода, или они эквивалентны. Новизна нашей работы в том, что у нас получается устойчивый вывод: инвесторы предпочитают обязательный формат перехода. Такое предпочтение находит отражение в том, что доходность акций перешедших банков растет, а их волатильность снижается после перехода на внутренние модели в США; а в ЕС мы наблюдаем ровно противоположную ситуацию. Однако полученный результат нужно воспринимать с ограничением. Такое предпочтение может быть не просто премией за разрыв «порочного цикла» и в конечном счете – за улучшение систем управления рисками в банках и повышение финансовой стабильности. Подобные выводы могут быть справедливы тогда и только тогда, когда обязательный переход для одних банков связан с запретом для других банков из той же юрисдикции провести такой переход. Наши выводы особенно пригодятся странам с формирующимися рынками (например, Аргентине и Индонезии).

Слайды к докладу (PDF, 862 Кб) 

Огромная территория Российской Федерации, географические, национальные и исторические особенности территориального устройства страны сыграли значительную роль в формировании экономического и финансового потенциала каждого региона, а также в выстраивании финансовых потоков между федеральным центром и регионами. Одной из проблем современной финансовой системы на уровне субъектов РФ и муниципальных образований является финансирование дефицита соответствующих бюджетов за счет заимствований. Многие вопросы, связанные с субфедеральными и муниципальными заимствованиями, казалось бы, жестко регулируются бюджетным законодательством, региональными нормативно-правовыми актами и правовыми актами местных органов самоуправления, однако, как показывает проведенный анализ этого недостаточно и в определенных ситуациях необходимы изменения, преобразования и оптимизация отношений, возникающих при осуществлении субъектами РФ и муниципальными образованиями заимствований. В докладе анализируются способы и инструменты субфедерального и муниципального заимствования в современных условиях, проводится анализ государственного долга субъектов РФ и долга муниципальных образований, исследуется использование кредитных ресурсов субъектами РФ и муниципальными образованиями.

Автор благодарен Подледниковой Анне Сергеевне за помощь в проведении исследования.

Слайды к докладу (PDF, 2.45 Мб) 

Используя данные кредитного регистра, мы проводим декомпозицию вариации в ставках по кредитам, выданным банками компаниям-резидентам в России в период с 2017 по 2020 годы. Мы выделяем общую компоненту, компоненту, специфичную для отдельных банков, и компоненту, специфичную для отдельных заемщиков, контролируя при этом прочие характеристики кредита, такие как срочность, тип ставки, аффилированность и наличие обеспечения. Мы обнаружили значительную вариацию банковской компоненты и компоненты заемщиков, что говорит о наблюдаемой значимой неоднородности как в поведении банков, так и в состоянии реального сектора экономики. На основании полученных оценок мы описываем ситуацию на кредитном рынке в России во время пандемии в 2020 году. Результаты свидетельствуют о возросшей неоднородности в отрасли в указанный период. Неоднородность компоненты отдельных заемщиков также повысилась (во многом из-за повышения ставок по кредитам компаниям из секторов, наиболее затронутых последствиями пандемии). Полученные результаты могут свидетельствовать об ужесточении неценовых условий кредитования банками в пандемию.

Слайды к докладу (PDF, 2.27 Мб) 

В переходный период от командно-административной системы к рыночной экономике существенно усилились процессы дивергенции российских регионов по многим экономическим показателям, включая региональный уровень цен. В работе исследуется сохранение/смена данных тенденций в период 2002-2019 годов, а также выявление важнейших факторов, влияющих на региональную инфляцию, включая начальный уровень региональных цен, богатство региона и его удаленность от экономических центров. Также учтены темпы регионального экономического роста, доля импортной продукции, уровень государственного вмешательства в экономику. На основе пространственных регрессионных моделей и моделей панельных данных получены количественные оценки зависимостей для разных интервалов времени. Показаны смены тенденций в 2008-2009 и 2014-2015 годах.

Слайды к докладу (PDF, 669 Кб) 

В данной работе сравниваются различные эконометрические модели по их способности предсказывать динамику инфляции в российских регионах. Обсуждаются различные методы сравнения прогнозов для панельных данных. Особое внимание уделяется метаанализу моделей и предлагается простой метод такого сопоставления.

Слайды к докладу (PDF, 486 Кб) 

Показатели кредитного риска можно подразделить на две категории: 1) сообщаемые самими банками и 2) оцениваемые внешними наблюдателями (исследователи, рейтинговые агентства и т.д.). Первые включают в себя кредитные спреды процентных ставок по новым кредитам и распределение каждого нового банковского кредита по группам (категориям). Relationship lending может быть причиной наблюдаемой неоднородности специфичной для банка компоненты спрэда. Принятие кредитного риска банками (risk-taking) – важная концепция для центральных банков. Предлагая наш показатель прогнозируемого кредитного риска, основанный на PD-модели, мы выступаем в качестве «третьей стороны» относительно компании и банка.

Слайды к докладу (PDF, 2.74 Мб) 

Изучается гомогенная модель международной торговли при монополистической конкуренции производителей.

Функция полезности предполагается аддитивно-сепарабельной. Транспортные издержки — «iceberg types».

Рассматривается как ситуация рыночного равновесия, так и общественная оптимальность, при этом изучается идея С.Г. Коковина (НИУ ВШЭ): «задача поиска равновесия эквивалентна задаче оптимизации, но не полезности, а издержек». Для случай двух стран, показано, что (i) в ситуации симметричного рыночного равновесия, эластичность производственных издержек является некоторой выпуклой комбинацией эластичностей выручек от индивидуальных потреблений; при этом (ii) в ситуации симметричной общественной оптимальности, эластичность производственных издержек является некоторой выпуклой комбинацией эластичностей полезностей при индивидуальном потреблении. Это обобщает хорошо известные факты в моделях закрытой экономики при монополистической конкуренции: «в равновесии, эластичность выручки равна эластичности издержек» и «в общественной оптимальности, эластичность полезности равна эластичности издержек».

Более того, оказывается, что, в симметричном равновесии, «обратная» эластичность производственных издержек является выпуклой комбинацией «обратных» эластичностей выручек от индивидуальных потреблений. Последний результат допускает обобщение на случай международной торговли между несколькими странами.

Слайды к докладу (PDF, 418 Кб) 

В работе исследуется как внезапное изменение спроса влияет на базовые макроэкономические характеристики малой экономики: цены, неравенство зарплат и уровень безработицы. Установлено, что отклик экономики существенно зависит от структуры спроса. При наиболее естественных предположениях в ответ на изменение предпочтений в сторону более технологичных товаров цены на эти товары возрастают и увеличивается неравенство в зарплатах. Уровень безработицы растёт, но благосостояние всех работающих повышается.

Эти выводы получены в рамках структурной модели общего равновесия, в которой фирмы конкурируют монополистически в технологичных секторах, тогда как как в традиционном секторе конкуренция совершенна. Результаты получены за счёт введения в классическую модель безработицы и переговоров о зарплате при устройстве на работу. Влияние структуры спроса на равновесие давно обсуждается в литературе, но только в этом исследовании показано, что величина эффекта значимо отличается от нуля в рамках обсуждаемого теоретического подхода. Мы предложили семейство функций полезности потребителей, для которых общее равновесие легко вычисляется численно, что позволяет адаптировать модель под наблюдения.

Слайды к докладу (PDF, 709 Кб) 

В статье развита модель DSGE, впервые предложенная в Kreptsev, Seleznev (2017). Она используется в Банке России для прогноза макроэкономических переменных. Модель была дополнена расширенным описание фискального сектора. Такое описание формализует эффект бюджетного правила в России. Оно аналогично использованному в работе Medina, Soto (2007). Модель откалибрована на российских данных. Исследуются функции импульсного отклика. Автор анализирует стабилизирующий эффект бюджетного правила на ВВП и инфляцию. АВтор использует ошибки прогноза, чтобы определить, насколько включение бюджетного правила повышает точность прогноза макроэкономических переменных в DSGE модели.

Слайды к докладу (PDF, 1.09 Мб) 

Исследованы факторы, оказывающие влияние на глобальную продовольственную систему. Продовольствие –уникальный вид продукции, и проблема продовольствия выходит за рамки узкого понимания проблемы питания, экономики и продовольственной безопасности. Рассмотрено влияние таких факторов глобального действия: рост мирового населения, изменение в природе и объеме спроса на душу населения, управление продовольственной системой на национальном и международном уровнях, изменение климата, конкуренция за основные ресурсы, изменения ценностей и этических представлений потребителей. Развитие фермерства исследовано в связи с повышением эффективности деятельности между городскими и сельскими районами в целях развития эффективных продовольственных систем.

Слайды к докладу (PDF, 39.31 Мб) 

В данном исследовании мы идентифицируем поведение структурных параметров долгосрочного соотношения между потреблением, трудовыми доходами и активами домохозяйств на основе макростатистики по РФ с 2002 по 2020 гг. Оцененная нами динамика коэффициентов чувствительна к деловым циклам: в частности, эластичность потребления по доходу повышалась по время предыдущих кризисов, что связано с постепенной подстройкой потребления домохозяйств к снижению трудовых доходов. В приложении к текущей рецессии полученные нами результаты отличаются кардинальным образом и свидетельствуют о снижении оценки эластичности потребления по доходу. Это является следствием специфичного набора шоков, с которым столкнулась экономика в настоящий эпидемиологический кризис. Данное поведение параметров позволяет рассуждать о структурных сдвигах в поведении домохозяйств относительно выбора потребления и сбережений.

Слайды к докладу (PDF, 827 Кб) 

Исследование показывает, что динамика производительности российских предприятий аналогична ситуации в других странах, где, с одной стороны, у компаний-лидеров наблюдается рост производительности, а с другой стороны, растет разрыв между лидерами и остальными фирмами в отрасли. Анализ выживаемости фирм показывает, что быстрее всего с рынка уходят самые эффективные фирмы. Функции выживания наименее эффективных фирм мало отличаются от основной массы предприятий. Дополнительная финансовая поддержка через систему госзакупок помогает фирмам во всех группах по уровню эффективности. Однако, наиболее сильный эффект наблюдается для отстающих фирм. Из этого можно сделать вывод, что в системе госзакупок значительную роль играют неформальные связи и коррупция. Такое перераспределение выгод от контрактов в пользу низкоэффективных фирм приводит к неоптимальному распределению ресурсов в экономике и в долгосрочной перспективе подрывает возможности для экономического роста. Причина в том, что низкопроизводительные компании остаются на рынке дольше и ресурсы оказываются заблокированы в неэффективных производствах.

Слайды к докладу (PDF, 768 Кб) 

Авторами разработан оригинальный методический инструментарий оценки уровня социально-экономической безопасности регионов с учетом факторов развития потребительского рынка региона, отличительной особенностью которого выступает разделение индикаторов обеспечения социально-экономической безопасности региона на группы, включающие экономические, социальные, экологические, технологические и финансово-кредитные индикаторы рисков; предложена методика расчета пороговых значений для оценки уровня социально-экономической безопасности региона, позволяющая определить и разграничить уровни социально-экономической безопасности с учетом факторов развития потребительского рынка. Проведен всесторонний анализ современного состояния и трендов развития потребительского рынка субъектов Федерации на базе предложенных методик оценки угроз и рисков с учетом пороговых значений индикаторов; представлены результаты апробации модели оценки обобщающего индикатора и рейтингования уровня социально-экономической безопасности с учетом факторов развития потребительского рынка, отличительной особенностью которой выступает компаративная оценка значимости (доли) потребительских факторов и степени их влияния в общей системе индикаторов социально-экономической безопасности региона. Определены контуры Концепции развития потребительского рынка в системе обеспечения социально-экономической безопасности региона до 2025 г.

Слайды к докладу (PDF, 1002 Кб) 

В этой статье мы переосмысливаем корпоративный цифровой разрыв - явление, не рассмотренное в предыдущих исследованиях по данной тематике. Руководствуясь теориями распространения инноваций, техническими изменениями, основанными на компетенциях и профессиональных навыках, мы выдвигаем гипотезу, что все инновации цифровых технологий должны поддерживаться спросом на соответствующие навыки и должны быть интегрированы в инновационный цикл. Это исследование проводится с использованием обширного набора данных, включающих информацию о деятельности 1000 крупных российских компаний за десять лет. Информация собрана из открытых интернет-источников и обработана с помощью контент-анализа. Среди основных выводов: цикл цифровых инноваций был исследован и визуализирован путем определения наиболее вероятного периода разработки этих инноваций и их дальнейшего распространения. Концепция цифрового разрыва была объяснена путем изучения данных об относительной динамике цифровых навыков, востребованных одними и теми же компаниями в течение периода исследования. Эмпирические результаты дают интересную информацию и побуждают нас переосмыслить корпоративный цифровой разрыв через причинно-следственную связь между накоплением компетенций и цифровыми технологическими сдвигами. Это, в свою очередь, определяет условия, необходимые для прогнозирования шоков спроса в отношении цифровых компетенций на рынках труда.

Примечание: Работа является результатом исследовательского проекта, реализованного в рамках Программы фундаментальных исследований Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ).

Слайды к докладу (PDF, 750 Кб) 

В данной работе на примере России исследуется вопрос о том, в какой степени внутренняя пруденциальная политика влияет на трансмиссионный механизм зарубежной ДКП в малую открытую экономику. Для этого мы рассматриваем трансмиссию зарубежной ДКП на динамику внутреннего кредитования российских банков и то, как пруденциальная политика в России влияет на эту трансмиссию на основе данных банковской отчетности международно-активных банков РФ за период 2000-2017 гг. Для идентификации мы используем разнородность банков относительно их подверженности шокам иностранной ДКП и пруденциальной политики в России. Во-первых, полученные нами результаты указывают на то, что стимулирующие шоки ДКП в США приводят к экономически и статистически значимому росту внутреннего кредитования российскими банками. Во-вторых, внутренняя пруденциальная политика в России способна частично ослаблять трансмиссию зарубежной ДКП на внутреннее кредитование.

Слайды к докладу (PDF, 461 Кб) 

Исследование посвящено оценке эффектов перетекания волатильности на энергетическом рынке с учетом кросс-секционной зависимости между активами (например, акциями фирмы). Это достигается за счет использования пространственных спецификаций многомерной модели волатильности вида BEKK. Пространственные эффекты определены через весовую матрицу, которая отражает либо принадлежность фирмы к стране, либо экономическое расстояние между фирмами. Последнее рассчитано на основании рыночной капитализации фирмы и ее прибыли. Мы использовали модели DCC, GO-GARCH и ADCC при внутривыборочном и вневыборочном сравнении с пространственной BEKK.

Слайды к докладу (PDF, 270 Кб) 

Целью исследования является выявление финансовой стратегии компании как устойчивого классификационного признака, который может быть оценен по открытым данным, например, корпоративной финансовой отчётности. Инструментом решения задачи выступает разбиение на кластеры, прилагаемое к довольно сложному объекту исследования. Как набор данных он характеризуется одновременно достаточной однородностью и плохой разделимостью на фоне существенного разброса значений с высокой чувствительностью результатов к принятой стратегии отсечения аутлэеров. Действуя традиционными методами, можно обоснованно получить только малое количество кластеров (три кластера, из которых один — доминирующий) с довольно затруднённой интерпретацией результатов. В работе реализовано более глубокое разделение, обладающее устойчивостью и интерпретируемостью. Этого удалось достичь за счёт использования анализа данных в параллельных координатах. Это оказалось критически важным и плодотворным как на этапе решения задачи отсечения выбросов, так и определения количества кластеров и их интерпретации.

Слайды к докладу (PDF, 2.43 Мб) 

В данной работе мы описываем методику дневной сезонной корректировки отраслевых финансовых потоков рассчитанных на основании данных платежной системы Банка России. Мы показываем, что простая процедура основанная на наборе синусоид и дамми-переменных хорошо и за разумное время справляется с задачей корректировки данных с более чем 1000 временными периодами и более чем 150 временными сериями. Дополнительно работа на конкретных реальных примерах обсуждает потенциальные проблемы нашей методики и пути их решения.

Слайды к докладу (PDF, 1.52 Мб)